home > φιλοσοφία > Απόδοση και κίνδυνος
home > φιλοσοφία > Απόδοση και κίνδυνος
με μια ματιά : τι σας προσφέρουμε
[ποιοί
είμαστε] [επικοινωνία] [φιλοσοφία]
[αποτελέσματα] [ faq`s
]
[ νέα ] [Χρηματιστήριο
live]
[χρηματιστήριο αθηνών] [ευρώ-νομισματικά]
[φορολογία] [λεξικό*] [links]
*under construction
ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΚΙΝΔΥΝΟΣ
Η ΕΝΝΟΙΑ "ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟΣ ΚΙΝΔΥΝΟΣ"
Πολλοί επενδυτές αντιλαμβάνονται
τον κίνδυνο των επενδύσεών τους , ως την προοπτική να χάσουν
ολόκληρο το κεφάλαιό τους. Πρέπει
να τονίσουμε ότι, αυτού του είδους ο κίνδυνος ο οποίοςπροέρχεται
από την πλήρη χρεοκοπία, είναι
σπάνιος στον κόσμο των επενδύσεων. Η έννοια του κινδύνου μίας
επένδυσης, συνίσταται στην απόκλιση
των πραγματοποιηθεισών αποδόσεων ως προς τις αντίστοιχες
αναμενόμενες. Θα μπορούσε να
αναρωτηθεί κάποιος, γιατί ένας επενδυτής να επιλέξει τίτλους οι οποίοι
ενέχουν κίνδυνο; Ο λόγος είναι
απλός : Οι επενδυτές αναλαμβάνουν κινδύνους διότι μόνον η ανάληψή
τους δημιουργεί τις προϋποθέσεις
για υψηλότερες αποδόσεις.
Όταν ένας επενδυτής δεν θέλει
να αναλάβει κινδύνους, θα αποζημιωθεί με την ελάχιστη απόδοση, η
οποία ισούται με το επιτόκιο
χωρίς κίνδυνο (risk free rate).
Υψηλές αποδόσεις θα επιτευχθούν
μόνον από εκείνες τις επενδύσεις, οι οποίες θα εμπεριέχουν κινδύνους.
ΕΙΔΗ ΚΙΝΔΥΝΩΝ
Είδη Κινδύνων
α) Κίνδυνοι Αξιόγραφων Μεταβλητής
Απόδοσης
Επενδύοντας σε ένα αξιόγραφο,
ο επενδυτής αντιλαμβάνεται τον κίνδυνο με τη μορφή της μικρότερης απόδοσης
από αυτήν που αναμένει. Η ανάλυση που ακολουθεί αφορά τα χρεόγραφα μεταβλητής
απόδοσης και πιο συγκεκριμένα τις μετοχές, των οποίων ο κίνδυνος συνίσταται
σε δύο επιμέρους συστατικά στοιχεία:
1ον: τη διακύμανση στην απόδοση
η οποία προέρχεται από παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές όλων των μετοχών
στην αγορά και
2ον: τη διακύμανση στην απόδοση,
η οποία προέρχεται από παράγοντες που επηρεάζουν μόνο τη συγκεκριμένη εταιρεία
ή τον κλάδο της.
Στην πρώτη περίπτωση έχουμε να
κάνουμε με τον ονομαζόμενο κίνδυνο της αγοράς ή συστηματικό κίνδυνο (market
or systematic risk) και στη δεύτερη περίπτωση με το μη συστηματικό κίνδυνο
(unsystematic risk).
Πιο συγκεκριμένα, ο συστηματικός
κίνδυνος αναφέρεται στο ποσοστό εκείνο της συνολικής μεταβλητικότητας της
απόδοσης μιας μετοχής, που οφείλεται σε παράγοντες οι οποίοι επηρεάζουν
ταυτόχρονα τις μέσες αποδόσεις όλων των μετοχών που κυκλοφορούν στην αγορά,
δηλαδή όλου του χαρτοφυλακίου της αγοράς (market portfolio). Είναι δηλαδή,
σε όρους πιθανοτήτων, η πιθανότητα να μεταβληθεί η τιμή μιας μετοχής, μόνο
σαν αποτέλεσμα των μεταβολών όλης της αγοράς.
Σε αντίθεση με το συστηματικό
κίνδυνο, ο μη συστηματικός αναφέρεται στο ποσοστό εκείνο της συνολικής
μεταβλητικότητας της απόδοσης μιας μετοχής, που οφείλεται σε ιδιαίτερα
γεγονότα της ίδιας της εταιρείας, της βιομηχανίας ή του κλάδου στον οποίο
ανήκει η εκδότρια εταιρεία. Ο συστηματικός και ο μη συστηματικός κίνδυνος,
συνιστούν το συνολικό κίνδυνο μιας μετοχής.
Δρ. Νικόλαος Δ. Φίλιππας, Αμοιβαία
Κεφάλαια και Χρηματιστηριακό Περιβάλλον, Εκδόσεις: Globus Invest
Κίνδυνος Επιτοκίου
Κίνδυνο επιτοκίου ονομάζουμε
την μεταβολή στις αποδόσεις που μπορεί να υποστούν οι επενδυτές εξαιτίας
της ανόδου του επιτοκίου (ή των επιτοκίων της αγοράς.
Γενικά, οι αποδόσεις των μετοχών
συνδέονται με τα επιτόκια της αγοράς με μια αντίστροφη σχέση. Αύξηση των
επιτοκίων επιφέρει καθοδική πτώση στις τιμές των μετοχών, διότι ευνοεί
τη μεταφορά κεφαλαίων από τις μετοχές στις εναλλακτικές μορφές επένδυσης
που δίδουν το επιτόκιο ως αμοιβή και που φαίνονται τώρα πιο ελκυστικές.
Ο κίνδυνος του επιτοκίου χαρακτηρίζεται
ως πηγή συστηματικού κινδύνου, διότι οι αποφάσεις για τις μεταβολές των
επιτοκίων παίρνονται συνολικά και επηρεάζουν την αγορά στο σύνολο της.
Πρέπει να σημειωθεί εδώ ότι, δεν αναφερόμαστε στις μεταβολές των επιτοκίων
που εξαγγέλλουν οι τράπεζες, διότι αυτές θεωρούνται φυσιολογικές αγοραίες
συνθήκες στα πλαίσια του ενδοτραπεζικού ανταγωνισμού, αλλά για σημαντικές
μεταβολές που συνήθως εξαγγέλονται από τους κρατικούς φορείς, για την αντιμετώπιση
δυσμενών συνθηκών της οικονομίας.
Δρ. Νικόλαος Δ. Φίλιππας, Αμοιβαία
Κεφάλαια και Χρηματιστηριακό Περιβάλλον, Εκδόσεις: Globus Invest 4/05/99
Επιχειρηματικός κίνδυνος (Business Risk)
Ως επιχειρηματικό κίνδυνο ορίζουμε
την πιθανότητα να επέλθουν ζημιές (απόδοση χαμηλότερη από αυτή που αναμενόταν)
εξαιτίας δυσμενών συνθηκών λειτουργίας της επιχείρησης. Αυτό το είδος κινδύνου
μπορεί να μετρηθεί σε όρους λειτουργικών κερδών. Εάν τα λειτουργικά κέρδη
παρουσιάζουν υψηλή διακύμανση, τότε λέμε ότι υπάρχει υψηλός επιχειρηματικός
κίνδυνος και το αντίστροφο.
Υπάρχουν δύο είδη επιχειρηματικού
κινδύνου, ο εξωτερικός (external) και ο εσωτερικός (internal). Ο εξωτερικός
επιχειρηματικός κίνδυνος προέρχεται από λειτουργικές συνθήκες που επιβάλλονται
στην επιχείρηση, λόγω των εξωτερικών δυνάμεων της αγοράς που βρίσκονται
πέρα από τον έλεγχό της. Μπορεί να αποτελέσει πηγή τόσο συστηματικού, όσο
και μη συστηματικού κινδύνου, ανάλογα με το αν οι εξωτερικές δυνάμεις που
επιβάλλονται στην επιχείρηση επηρεάζουν το σύνολο της αγοράς ή μόνο την
επιχείρηση. Ο εσωτερικός επιχειρηματικός κίνδυνος αναφέρεται στην αποτελεσματικότητα
της λειτουργίας της επιχείρησης και σχετίζεται με την ικανότητα της διοίκησης,
τη διαφοροποίηση των προϊόντων, την αποτελεσματικότητα των χρησιμοποιηθέντων
κεφαλαίων κ.λπ. και αποτελεί εξ ορισμού πηγή μη συστηματικού κινδύνου.
Δρ. Νικόλαος Δ. Φίλιππας, Αμοιβαία
Κεφάλαια και Χρηματιστηριακό Περιβάλλον, Εκδόσεις:
Γενικός κανόνας
Όσοπιο μεγάλα τα πιθανά κέρδη,τόσο πιο μεγάλο το ρίσκο της επένδυσης.
Προσέξτε όμως,διότι η αντίστροφη σχέση ΔΕΝ ισχύει κατά κανόνα :
Όσο αυξάνει το ρίσκο δεν μας εξασφαλίζει με σιγουριά πιο μεγάλα
κέρδη !
Τα επενδυτικά
μας προϊόντα αποτελούν μια ολοκληρομένη επενδυτική πρόταση με προταρχικό
στόχο την
μεγαλήτερη δυνατή απόδοση με την ανάλυψη του μικρότερου δυνατού κινδύνου.
Σε κάθε
επένδυση υπάρχουν 3 βασικοί παράμετροι, που πρέπει να προσέξετε
ΑΠΟΔΟΣΗ
, ΑΣΦΑΛΕΙΑ , ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ
Η απόδοση
εκφράζεται με το επιτόκιο (σε ετήσια βάση).
Ο βαθμός
ασφάλειας μετρά κατά πόσο είναι εξασφάλισμένο το κεφάλαιο, ποιά είναι η
πιθανότητα
απώλειας
(μέρους) κεφαλαίου και ποιά διακύμανση (ρίσκο) έχει η επένδυση.
Η επενδύσεις
μας έχουν στρατηγική αυξημένων αποδόσεων με ταυτόχρονη μείωση του κινδύνου.
ΓΙΑΤΙ ΠΡΕΠΕΙ
ΝΑ ΚΡΙΝΕΤΕ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΑΣ ΟΧΙ ΜΟΝΟ ΜΕ ΤΗΝ ΔΙΑΡΚΕΙΑ, ΤΟ ΡΙΣΚΟ
ΚΑΙ ΤΗΝ
ΑΠΟΔΟΣΗ, ΑΛΛΑ ΠΡΕΠΕΙ ΝΑ ΤΟ ΚΑΝΕΤΕ ΚΑΙ ΣΕ ΑΥΤΗΝ ΑΚΡΙΒΩΣ ΤΗΝ ΣΕΙΡΑ !!!!
διότι
πρέπει
να συγκρίνουμε επενδύσεις ίδιου χρονικού ορίζοντα !
και δεν
μετράμε μόνο την απόδοση,που υπάρχει, αλλά ΠΑΝΤΑ συσχετίζουμε ΤΟ ΡΙΣΚΟ
που αναλάβαμε.
ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ
Έχετε 10.000.000
δρχ προς επένδυση. Κάνετε 2 επενδύσεις τοποθετώντας από 5.000.000 δρχ.
Η επένδυση
Α όπου εμπιστευτήκατε τα λεφτά σας σε έναν φίλο, έχει απόδοση 200 %,δηλαδή
+10.000.000δρχ!!!
Η επένδυση
Β όπου είχατε κάνει μια τοποθέτηση σε αμοιβαίο κεφάλαιο έχει απόδοση 30%
,δηλαδή 1.500.000δρχ.
Ποιά επένδυση ήταν καλύτερη ; Ασφαλώς η επένδυση Α, θα μου πείτε.
Αν σας πω
όμως, ότι στην Β είχε γίνει τοποθέτηση σε πολύ σοβαρές επιχειρήσεις με
χαμηλό ρίσκο,
ενώ στην
επένδυση Α ο φίλος σας είχε πάρει τα χρήματα και τα`παιξε στο καζίνο
μια μέρα, αλλά
ποντάροντάς
τα όλα σε έναν αριθμό ήταν τυχερός και τα τριπλασίασε ;(με κίνδυνο όμως
βέβαια την απώλεια όλου του κεφαλαίου) , τότε πάλι θα πείτε, ότι η "επένδυση"
Α ήταν πιο σωστή ;
Βλέπετε
ότι την απόδοση πρέπει να την μετράτε πάντα σε σχέση με το ρίσκο που αντέχετε
να αναλάβετε.
